我们认为，此次LGES宣布其在美国亚利桑那州工厂生产46系电池，有望推动46系大圆柱电池产业化进程加速。据高工锂电，46系大圆柱电池兼具单位体积容量更高、单位体积内的包含的能量更大、输出功率更强、制造成本更低等优势。在以特斯拉4680电池为代表的大圆柱电池的引领下，目前国内外已有包括松下、LG新能源、三星SDI以及宁德时代、亿纬锂能、比克电池等在内的多家电池厂布局大圆柱电池，产业化趋势明显。此外我们预计，以4680电池为代表的大圆柱电池的应用规模扩大将带动产业链的技术持续升级，高镍正极材料、硅基负极、新型锂盐以及导电剂等环节有望迎来机遇。
我们认为，在政策对新能源汽车应用推广的全力支持以及经济实用的新能源汽车车型供给持续丰富下，新能源汽车渗透率有望持续增长，从而有望带动全产业链需求扩大，中长期高成长性不变。此外，整车和充电设施的发展相辅相成，互为促进。未来在新能源汽车保有量持续不断的增加以及政策的推动下，国内充换电等基础设施建设有望持续推进。同时，我们预计充电基础设施高水平质量的发展将更注重合理布局、高使用效率及更高效的充电时长等方面的优化，一方面将带动重点区域的需求释放，另一方面将推进快充等技术更新和应用。持续看好：1）设备端，在充电桩需求提升的趋势下，模块、整桩等设备端有望受到直接的带动，实现销量的提升。2）运营端，充电运营属于新能源汽车服务后市场，在设备需求迎来提速的情况下，运营商盈利能力有望提升。
优质供给增加、新技术应用为主旋律，随着后续新车型的持续推出，以及电池、材料等推陈出新带来的性价比提升，新能源汽车有望进入加速渗透阶段；海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。
国内新能源汽车实现快速渗透阶段，产业链发展逐渐完备优化，行业经历需求快速增加、供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化，培育出一批在成本、性能上具备优势的相关供应商，全球竞争优势持续夯实。未来，我们重点看好以下投资逻辑：
1）【格局】着重关注供给端优化，行业盈利触底以及头部成本优势下带来的落后产能出清，看好盈利水平触底或有望出现拐点环节，以及盈利能力率先行业回升的优质标的。
2）【全球化】海外市场提供增量，看好锂电的全球化战略，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。
3）【新技术】技术革新为推动新能源汽车快速地发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包括复合集流体、快充、磷酸锰铁锂、钠离子电池等新技术应用。
5）【氢能、两轮车】在政策以及需求推动下，有望加快速度进行发展的氢能、两轮车等环节。
受益标的：宁德时代、璞泰来、天赐材料、科达利、曼恩斯特、鑫宏业、宝明科技、东威科技、天奈科技、鼎胜新材、恩捷股份、星源材质、骄成超声、尚太科技、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、永贵电器、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份、欧陆通等。
目前多种N型路线快速推进，BC电池依靠其正面无栅线的结构特点更受分布式市场青睐；同时，BC作为平台技术，可以与其他电池技术结合形成xBC电池，光电转换效率提升空间广阔。我们大家都认为，全球分布式装机需求旺盛背景下，BC电池有望在市场快速获得优势，具备技术、资金及产能优势的头部企业率先突破，相关设备及辅材有望受益。
深远海项目前期工作持续推进，青洲六项目如期开工。我们大家都认为，此前于9月进行的广西13.4GW深远海海风前期咨询项目招标工作10月进行中标候选人公示，广西深远海海风项目顺利推进，未来广西省海风建设值得期待；结合上周国家能源局发布《关于组织并且开展可再次生产的能源发展试点示范的通知》，提出可再次生产的能源尤其是海上风能发展示范，将利于推进深远海资源开发发展，海风长期发展空间打开。此外，近期广东省海风项目进展也在持续推动，青洲六项目导管架项目已顺利开工，我们持续看好广东省项目整体进度的推动，建议着重关注具备海上+海外增量空间相关环节如海缆/管桩/铸锻件/主机等。
根据储能与电力市场统计，从2021年起，我国各省/市/自治区陆续推出新能源配储计划，配置比例10-50%，配置时长约在1-4小时范围内。根据各地的风光竞配情况，2021年至今，新能源配储推动储能需求近38GW/86GWh。我们大家都认为，随着上游原材料碳酸锂价格下降、新能源项目落地以及有关政策的持续完善，行业的发展状况有望获得优化，景气度延续。
行业发展的新趋势上我们大家都认为，1）需求结构上，重点看好价格刺激下的集中式电站的需求反弹；2）看好胶膜在需求刺激下的规模放量+盈利修复、关注支架等辅材环节需求提升机遇；3）硅料价格快速下跌，产业链向下传导。①短期看电池片+组件环节受益上游利润释放，具备较高价格交付订单的组件厂商盈利水平有望提升，除头部厂商外，二三线也有望迎来修复机遇；②中长期看，新技术溢价及具备渠道优势的相关一体化组件厂商竞争力显现；4）颗粒硅产能持续释放，在产业链价格下滑的趋势下，颗粒硅将体现其成本及能耗优势；5）逆变器方面，组件价格回落后国内大型地面电站被抑制的需求有望释放，集中式逆变器需求有望快速反弹。
受益标的：TCL中环、隆基绿能、仕净科技、阳光电源、晶澳科技、通威股份、上能电气、晶科能源、钧达股份、阿特斯、福斯特、福莱特、天合光能、双良节能、欧晶科技、锦浪科技、昱能科技、禾迈股份、正泰电器、中来股份、联泓新科、中信博、石英股份、宇邦新材、通灵股份、通润装备、天通股份、赛伍技术、芯碁微装、东威科技、罗博特科、苏大维格、美畅股份、岱勒新材、帝科股份、聚和材料、芯能科技、中新集团、林洋能源、晶科科技、琏升科技等。
我们重点看好两条主线）受益于结构性改善、单位盈利具备提升空间的导管架和海外单桩供应商，如天顺风能、大金重工等;2）海外海风装机需求提升，单桩、海缆招标需求前置，具备出海能力的优质供应商将有望受益于海外需求释放带来盈利弹性，如中天科技、东方电缆等。同时关注以下环节的投资机遇：
海上风电持续降本，加之广东、山东出台地方补贴政策，需求有望持续提升，海风细分赛道增速更快，壁垒更高。未来深远海发展的新趋势明确，看好海工产品（管桩、导管架等）、海缆等相关环节，政策扶持力度较大区域相关产能有望显著受益于区位优势，同时关注海缆订单旺盛带来的外溢二线厂商机会；另外，塔筒成本加成的定价方式利于原材料成本顺价，且行业需求向上下利于加工费改善，陆海产能布局完善有望受益行业需求共振；
看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如主轴、铸件、叶片等环节；
受益标的：东方电缆、中天科技、泰胜风能、大金重工、海力风电、天顺风能、天能重工、盘古智能、亚星锚链、三一重能、日月股份、金雷股份、通裕重工、亨通光电、广大特材、五洲新春、振江股份、恒润股份、中际联合、宝胜股份、汉缆股份、起帆电缆、新强联、长盛轴承、双飞股份、万马股份、明阳智能、运达股份、金风科技、中材科技等。
多因素一同推动国内储能行业进入加快速度进行发展时期：1）新能源发展需求扩大；2）政策端持续激励，包括配储要求明确、电力市场更为灵活等；3）成本端压力释放；4）商业模式的不断开拓，预计国内储能规模有望保持快速增长。
目前招中标量慢慢的开始显现行业的景气趋势，预计行业规模释放将为储能产业链相关公司带来机遇；同时，持续夯实竞争力、开拓布局海外市场的储能相关公司有望受益于国内外需求共振。
以配储需求为主，独立共享储能需求慢慢地提高，国内招中标量也持续向上。储能相关政策持续完善，激发商业模式优化，疏通盈利渠道，国内储能产业高质量发展环境持续改善。
成本的持续下行叠加电力交易收益的提高，有望推动工商业侧储能需求释放。政策支持下国内峰谷电价差拉大，工商业侧储能需求将迅速增长，未来工商业侧储能有望在更多地区推广。
技术的迭代更新、成本的持续下探、商业模式的不断探索，储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的加快速度进行发展，我们看好：
1）储能变流器相关：PCS与光伏逆变器和UPS技术同源性强，国内电力电子技术相关企业广泛涉足UPS、IDC、光伏逆变器业务，此前已具备多年的产品经验，储能PCS产品开发具备优势。同时，大功率逆变器受上游原材料约束，竞争格局相对较好，头部企业具备良好的供应链及库存管理能力，IGBT模块相对紧缺背景下保供能力凸显，我们大家都认为具备规模和渠道优势的企业有望受益。
2）储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。
3）高压级联：国内风光配储政策力度加强，大容量储能项目有望加速建设，高压级联技术具备成本和效率的双重优势，在电网侧大储和工商业侧储能中有望迎来机遇。
4）电池：储能系统装机规模的迅速增加将直接推动锂电池需求提升，以及钠电池、钒电池等技术发展以及应用，具备性能成本优势、销售渠道和技术实力的企业有望受益。
5）虚拟电厂：虚拟电厂技术与储能行业相辅相成，虚拟电厂的繁荣应用可以在一定程度上促进大型储能、工商业储能的利用率提高，从而增强其经济性，带来装机量的提高；储能行业装机量的提高也对虚拟电厂参与需求响应的要求提升，虚拟电厂服务供应商与储能企业均有望受益。
受益标的：金盘科技、阳光电源、科华数据、盛弘股份、海兴电力、上能电气、科士达、智光电气、锦浪科技、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技、同力日升、国能日新、禾望电气、汇川技术等。
1）特高压：我们大家都认为在新型电力系统构建的指引下，随着风电光伏等新能源装机的快速增长以及电网投资的提升，特高压建设进程有望提速。市占率一直在优化且持续获得订单的设备供应商将显著受益于特高压规模释放。
2）一、二次设备：分布式能源、储能、虚拟电厂的接入将推进新型电力系统建设，同时对配网智能化等提出更高的要求。新生态的应用预计将带动电网一、二次设备需求提升。
3）变压器：新能源建设和配储将拉动变压器的需求提升，另外关注海外市场的变压器需求释放与市场机遇。国内企业有望凭借性价比和技术优势受益于海外市场。
受益标的：四方股份、平高电气、许继电气、国电南瑞、思源电气、江苏华辰、华明装备等。
自2022AI day特斯拉发布Optimus原型机以来，国内企业积极布局人形机器人产业，有关技术迭代迅速，多种人形机器人产品发布，产业化趋势加强，量产进程有望加快。
目前人形机器人处于商业化初期：一方面，要重点关注特斯拉等头部企业的人形机器人的研发、生产及应用情况；另一方面，上游核心部件环节有望受益于商业化应用和行业空间扩大。同时，伴随商业化进程的推进，人形机器人降本需求迫切，国内厂商有望凭借硬件部分的性价比等优势迎来机遇，看好：
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